空调小巨头资本市场试水深：奥克斯闯关港股 线上与低价优势“褪色”

　　为其独家保荐人。招股书显示，2024年前9个月奥克斯营收近243亿元，同比增长15.4%，当期净利润同比增加17.8%至27.2亿元，净利润率达到11.2%。

　　但同期需要注意的一组数据是，2024年前9个月，奥克斯约25亿元的经营活动所得现金流量净额同比下滑约36%，29亿元的期末现金及现金等价物也同比下降近34%。

　　在升降交替的数据背后，进军空调产业30年的奥克斯已经成长为全球第五大空调厂商，但低价和线上这两个曾经让奥克斯空调突飞猛进的重要打法，正在被它的同行们逐渐消解。

　　如果奥克斯在香港成功上市，这将是64岁的宁波商人郑坚江控制的第三家上市公司。

　　招股书显示，截至最后实际可行日期，郑坚江通过Ze Hui、China Prosper及奥克斯控股控制了奥克斯96.36%的投票权。此外，郑坚江还分别在A股和港股拥有三星医疗和奥克斯国际两家上市公司。

　　公开资料显示，2016年1月15日，装载奥克斯中央空调业务的宁波奥克斯电气在A股新三板挂牌，但次年1月26日这家公司便在新三板终止挂牌。随后奥克斯将旗下空调业务统一到宁波奥克斯电气，并筹备在A股上市。2018年底，奥克斯电气开始接受东方证券的上市辅导，并于2023年6月完成辅导。但最终，奥克斯选择了赴港上市。

　　据记者观察，选择登陆港股的家电公司并不多，低估值是一大原因。一个例子是海信家电在A股的市盈率（TTM）为13.88倍，在港股的市盈率（TTM）却只有10.25倍。

　　对于奥克斯为什么最终选择登陆港股，透镜研究创始人况玉清告诉《华夏时报》记者，A股市场的IPO 是一个高度政策化的市场，几乎把所有的资源都流向应用科技企业，例如半导体、新材料等反“卡脖子”的赛道倾斜，奥克斯这种传统家电类的公司几乎没有上市的可能。

　　中国家用电器商业协会秘书长兼新闻发言人张剑锋也对记者表示，奥克斯选择港股有它的考虑，首先A股和港股对上市公司的入选有差异，港股相对更容易，此外身在港股可以更多接触到外资，对奥克斯的海外市场拓展有一定帮助，而从两个市场的监管要求来看，港股的要求也更简单。他同时也指出，国内家电公司在港股上市的并不多，这源于相较国内A股对家电板块的关注，国际资本对家电板块的融资预期并没有那么强。

　　加速全球化布局是奥克斯在招股书中提及的一个重要发力方向。招股书显示，自2018年以来奥克斯推动全球化战略，在海外建立生产基地和研发中心，之后在马来西亚、泰国、美国、阿联酋、越南、沙特阿拉伯等地区设立海外销售公司及组建本地团队。而去年前9个月，海外市场已占据了奥克斯总收入的近46%。对于关于赴港上市的相关问题，奥克斯方面对记者表示，一切以公告为准。

　　激烈的行业竞争一直是空调企业难以避免的战局。奥克斯在招股书中称自己是全球第五大空调厂商的同时，也提及其空调业务于中国及海外市场均面临激烈竞争，其竞争对手主要包括大型中国及跨国空调公司。

　　而考虑到中国空调企业供应了全球大部分市场的需求，奥克斯与国内空调企业的竞争显然更加激烈，前几年奥克斯与格力之前的互诉公堂便是缩影之一。

　　线上一直是奥克斯的重要渠道，2017年奥克斯还首创了网批新零售模式。奥克斯在线上渠道的份额也远高于线下，奥维罗盘小程序显示，去年12月奥克斯在线，在线。

　　与此同时，低价也是奥克斯的传统优势所在。据来自奥维罗盘小程序的数据，去年12月，奥克斯空调的线元，同期格力空调和美的空调的线元。而在线下渠道，奥克斯空调去年12月的均价为3235元，格力空调的品牌均价超过5000元，美的则超过4800元。

　　据记者了解，为了强化低价市场，奥克斯还于2021年孵化了华蒜空调品牌，1月17日，记者在某电商平台观察到，在售的华蒜空调价格都低于两千元，最低售价为1249元。

　　据记者观察，去年618期间，小米、华凌、统帅等品牌已经将1.5匹一级能效空调的线日，记者在某电商平台观察到，冰熊、东宝等空调品牌的1.5匹一级能效空调的价格则在1000元上下浮动。

　　一直高冷的头部空调品牌也开启了降价。奥维罗盘小程序显示，去年12月，格力和美的的线%。当期这两家头部品牌合计占据空调线%的份额，在空调线下市场的合计份额则接近67%。

　　张剑锋对《华夏时报》记者表示，推出华蒜空调，是奥克斯出于弥补单一品牌的弊端、想做低价竞争的考虑，但总体上感觉奥克斯在空调板块这几年不温不火，市场缺乏热点，特别是前几年的渠道转型放弃了线下市场后，在空调品牌的线上竞争中价格优势也并不明显，“假如美的、格力价格下浮10—20个点，马上奥克斯的优势就没了，头部品牌具备规模、渠道等优势，如果渠道相对单一，很容易受到竞争对手的打击。”